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動物精神的5個不同方面：信心、公平、腐敗和反社會行為、貨幣幻覺以及故事。

要理解經濟如何運行，懂的如何管理經濟并促進經濟繁榮，我們就必須要關注某些思維模式，這些思維模式能夠真實反映人們的思想和情感，或者說人們的動物精神。如果我們不承認各起重大經濟事件基本上都有人類心理方面的原因，就永無可能真正理解這些事情。同理，將上述表述映射到債券市場中，要理解債券市場的波動，除了關注經濟基本面和政策等宏觀方面的原因，還需要關注參與者的“動物精神”，對應到債券市場，就是情緒與杠桿、價格透明、職業(yè)操守、盈虧和獎金幻覺、傳言或段子。

本書引用《非理性繁榮》一書中實例說明，初始的股票價格上漲激發(fā)人們相互傳遞想法，這足以放大樂觀的新時代故事，投資者的激情本身就宣傳了這些故事。這一段與2015年初的股票市場改革牛、杠桿牛等情況契合，同樣與之后的股災契合。人們的情緒在財富效應的帶動下，相互傳遞，足以變成激發(fā)股市上漲的動力。放眼到2015年底到2016年上半年的債券市場，委外資金作為這種想法傳遞的主體，再加上管理人的積極路演，實實在在的把資金都吸引到債券市場，導致了“資產荒”和“資產慌”，在投資這個反人性的市場，我們絕大多數(shù)人是做不到反人性的，所以就盡顯人性的本質，在資產荒和資產慌的情況下，交易的擁擠和流動性風險就類似于《烏合之眾》所總結的社會學現(xiàn)象：集體無意識，個人獨立思考能力喪失變成巨嬰。

市場和投資經理的相互從成就和毀滅：雖然是市場造就了成功，但人們還是確信他們成功的背后少不了投資天才。聰明的投資者傳奇被廣為接受，同樣，2014-2016年兩年半的大牛市，催生了一大批年輕的投資經理和基金經理，年輕膽大成了他們身上的標簽，不可否認其中不乏搭便車或者說乘勢的幸運兒，但俗話說前半輩子沒吃的苦下半輩子可能會補上，若投資經理在職業(yè)生涯的黃金年紀沒有建立自己的投資思維框架，或許在后面虧的就是大錢。有大佬說，在單邊市場，你就是需要這樣年輕的投資經理，在震蕩市場或者熊市，團隊才更需要謹慎的投資經理，這是站在構建團隊這個更高的角度來看整體團隊的配置，但于個人而言，或許我們在經歷牛市的時候得多一根思索未來熊市該怎么保命的問題，在熊市的時候應該積累牛市來臨所需要的投資思維框架，居安思危永遠是投資人需要謹記的弦，不能等到弦斷無人聽。

關于美國大蕭條：20世紀30年代的大蕭條，不能完全歸納為技術原因，還有動物精神。比如說公平：勞資問題，導致了工資下降，導致通貨緊縮，由于貨幣幻覺，導致居民覺得生活受到了傷害，但政府的政策，注重名義工資，因為大眾的頭腦被貨幣幻覺所占據(jù)，根深蒂固的貨幣幻覺使好的經濟政策完全進不了公眾的視野。

人類的本性，動物性：過去的很多事情都源于人類的本性，而這些本性歷來都是強大的力量，人們還是那么在意公平，還是抵制不住腐敗的誘惑，當別人的罪行被揭發(fā)候還是會感到憎恨，對通貨膨脹也會感到困惑，他們的思想還是受空洞的故事而非經濟理性所支配。而這些或許都是引起經濟緊縮的弱點：脆弱的信心，貨幣剛性、對不公平及腐敗的憎恨。

關于銀行活期成本影響整個銀行體系價格：持有活期存款的價格，與經濟關系重大，這倒不是對儲戶本人，而是對經濟體系的其他部分，本來所有收益流的價值都要按照利率折現(xiàn)，支票賬戶余額的些許變動就會造成利率的大幅變化，因此所有資產的價格都會發(fā)生顯著的變化。這就是經濟學家的標準故事，活期存款供應量的變化引起利率變動，進而改變其他資產的價值，并使收入也發(fā)生變化，高資產價值可以從很多方面提高資產的價值。http://i1766.com這點與中國目前的金融脫媒息息相關，隨著信息技術的發(fā)展，儲戶理財意識也逐漸增強，銀行存款尤其是活期存款的實際利息在逐漸提高，這或許得益于13年錢荒后的余額寶大力發(fā)展帶動了各種銀行寶寶規(guī)模擴張，導致銀行存款從活期或者定期存款向銀行寶或者理財搬遷，這其中在很大從程度上改變了銀行活期存款的價格，也對資產的價格起到了不可測量的推動作用。

這其中的原理有點類似于，比如說，鬧市中旁邊的一塊空地突然蓋起了新房子，原來的破舊房子也令人吃驚的被返修一新，并且價格也會向新房看起，這既是高資產價格廣泛刺激建筑業(yè)和整體經濟最常見的方式，這也可以理解為托賓的重置成本。

動物精神，非理性，反身性，烏合之眾，自私的基因，人性的弱點，足以讓我們迷失。

不問前程，只顧趕路，共勉。

本文來自：逍遙右腦記憶 http://m.yy-art.cn/dushubiji/1167477.html

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